앤스로픽 초고속 성장에도… 막대한 투자 비용에 '슈퍼사이즈 이익'은 경계해야

인공지능(AI) 스타트업 앤스로픽이 폭발적인 매출 성장을 기록했으나, 향후 둔화 조짐과 막대한 인프라 투자 비용 등으로 인해 투자자들이 기대하는 거대 규모의 이익을 거두기는 어려울 것이라고 Economist가 보도했다.

실리콘밸리에서 가파른 성장은 흔하지만 앤스로픽의 급부상은 그 이상이라고 신문은 전했다. 인기 프로그래밍 도구인 '클로드 코드'가 처음 출시된 지난해 1분기 3억 7,600만 달러였던 이 AI 연구소의 매출은 올해 2분기 116억 달러로 30배 급증하며 맥도날드나 3M 같은 기업 거물들의 실적을 넘어섰다.

이 AI 혁명의 선두 주자는 몇 주 안에 역대 최대급은 아니더라도 그에 버금가는 기업공개(IPO)를 앞두고 있다고 매체는 덧붙였다. 지난 10월 26일 공개된 상장 서류를 통해 외부 세계는 이 회사의 재무 상태를 더 자세히 들여다볼 수 있게 됐다.

앤스로픽의 빠른 성장이 더욱 주목받는 이유는 많은 유망 스타트업들과 달리 이미 흑자 전환에 성공했기 때문이라고 Economist는 설명했다. 직전 3개월 동안 17억 달러의 적자를 냈던 이 회사는 2분기에 8%의 마진율을 기록하며 약 10억 달러에 못 미치는 영업이익을 짜냈다.

특히 앤스로픽은 2025년 1분기 매출의 251%에 달했던 컴퓨팅 파워 지출이 2026년 2분기에는 48%로 급감한 점을 부각하고 싶어 한다고 신문은 전했다. AI 모델의 개선으로 기술 개발과 서비스 제공이 더 빠르고 효율화되어 한정된 자원을 최대한 활용할 수 있게 되었다는 설명이다. 같은 기간 규모의 경제 효과로 인해 인건비 역시 매출의 58%에서 16%로 줄었다.

하지만 앤스로픽의 놀라운 실적이 계속 이어질 수 있을지에 대해 매체는 성장이 둔화하고 있고 회사가 부족한 컴퓨팅 파워를 확보하기 위해 더 높은 비용을 지불하고 있으며, 이로 인해 AI 칩 직접 구매로 전환하면서 창출 가능한 현금 흐름을 상당 부분 소모하게 될 것이므로 신중함이 정당화된다고 진단했다. 따라서 2조 달러에 달하는 공모 기업 가치를 기대했던 초기 투자자들은 실망할 수 있다고 신문은 덧붙였다.

앤스로픽의 맹렬한 매출 도약은 표적이 되기도 했다고 Economist는 전했다. 클로드 코드는 프로그래밍 자동화 경쟁에서 이 회사를 초기 선두 주자로 만들었고, 메타와 마이크로소프트 같은 실리콘밸리의 거물들이 이 연구소의 기술에 수십억 달러를 지출하며 대형 고객이 됐다. 하지만 최근 들어 이들 고객은 직원들에게 자체 개발한 대안을 사용하도록 독려하고 있다. 동시에 앤스로픽의 최대 라이벌인 오픈AI는 자체 제품인 '코덱스'로 입지를 넓히고 있으며, 코덱스의 일일 사용량은 8초 초반 대비 10배나 증가했다. 또한 올해 초 단기적인 열풍이었던 '토큰맥싱' 현상 이후 모든 분야의 기업들이 AI 지출을 더욱 면밀히 모니터링하고 엔지니어들에게 한도를 부과하고 있다.

앤스로픽은 이달 비공개 주주 모임에서 3분기 매출이 직전 분기 대비 약 45% 증가했다고 밝혔는데, 이는 2분기 성장률의 3분에 1 수준이라고 매체는 전했다. 회사는 IPO 투자설명서에서 시장이 성숙해짐에 따라 성장이 "우리가 예상하는 것보다 더 빠르게(more rapidly than we anticipate)" 둔화할 수 있다고 경고했다. 더욱이 제품 판매를 위해 기술 거물들에 대한 의존도가 점점 높아지고 있어, 현재 앤스로픽 매출의 거의 절반이 알파벳, 아마존, 마이크로소프트의 클라우드 사업을 통한 판매에서 나오고 있다. 제품 수요를 창출하기 위해 광고 투자도 늘려 2026년 2분기에는 영업·마케팅·유통 파트너십(대형 클라우드 제공업체 포함) 비용이 매출의 18%를 차지해 2025년 1분기의 6%에서 증가했다.

앤스로픽이 직면한 또 다른 문제는 다른 AI 개발사들처럼 고객에게 서비스를 제공하는 데 필요한 컴퓨팅 파워를 확보하는 데 어려움을 겪고 있다는 점이라고 Economist는 전했다. 투자설명서는 단기 컴퓨팅 사용량이 단기적으로 증가하여 마진에 부담을 줄 수 있다고 경고했다. 일례로 앤스로픽은 2029년까지 엔비디아 칩을 사용하기 위해 스페이스X에 매월 약 31억 달러를 지불하기로 합의했다(앤스로픽은 90일 전에 통지하면 내년 초부터 계약을 철회할 수 있다).

이러한 이유로 이 연구소가 클라우드 제공업체에만 의존하는 대신 자체 컴퓨팅 인프라를 더 많이 구축하기 시작했다고 신문은 설명했다. 이 전략은 운영 비용을 통제하는 데 도움이 되겠지만, 장기적으로는 사업이 더 많은 자본이 투입되는 기업이 될 것임을 예고하는 것이기도 하다. 맞춤형 실리콘을 개발하는 브로드컴 같은 제공업체로부터 칩을 조달해 임대 데이터센터에 설치하는 '앤스로픽 다이렉트'라는 이니셔티브는 투자자들이 기대하는 종류의 잉여 현금 흐름을 창출하기 어렵게 만들 수 있으며, 기업이 더 많은 자금을 조달해야 할 수도 있다고 매체는 덧붙였다.

앤스로픽의 창업자들은 투자설명서에서 회사의 지출 계획이 "처음에는 무책임할 정도로 커 보일 수 있지만(may seem irresponsibly large at first glance)" AI가 겪고 있는 지수 함수적 궤적에 의해 정당화된다고 주장했다고 Economist는 전했다. 그들은 "우리는 대담하면서도 제정신을 유지하는 것을 목표로 할 것(We will aim to be bold but sane)"이라고 쓰고 있다. 그토록 난해한 기술을 다루며 그 균형을 잡는 것은 놀라울 정도로 어려울 수 있다고 신문은 결론지었다.